受疫情和国际宏观局势的影响，居民部门从2018年以来放缓了加杠杆的影响。具体看：2018年以来，我国居民的贷款增速逐渐从高点时的20%以上，下降至5.4%；从规模来看，季调后的每三个月居民贷款规模在最高点时达到接近2.6万亿，而当前已经降至不足8000亿，基本上回到了十年前的状态。
【社融】央行公布的社融数据，其中，1月社融规模5.98万亿，高于预期的5.4万亿；1月M2货币供应同比12.6%，也高于预期的11.7%。另外，1月新增人民币贷款4.9万亿，创单月信贷投放历史新高，预期4.2万亿元。
但与此同时，居民存款却增加了6.2万亿。
不难看出，当前呈现的状态是居民去杠杆、企业加杠杆。而从螺纹钢开工率的情况看虽然开工率上来了，但数据本身总体还是要比往年要低，彰显出强预期弱复苏的状态。
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印钞机已停不下来，一月份已经过去，一些数据已经陆续发布，从央行发布的1月份的金融数据看，央行的印钞机的确已经忙起来了。贷款新增4.9万亿，同比多增9200亿，创单月历史最高，也高于预期的4.08万亿；社会融资规模新增5.98万亿，增速为9.4%，5.98万亿的数字是历史上第二高的数据；M2增速12.6%，比去年12月末高0.8个百分点，比去年同期高2.8个百分点，创下2016年5月以来的新高。根据这些数据，印钞机已经日夜兼程。这些钱去哪里了，民营企业贷款有多少？国央企占比多少？地方平台融资占比多少？这些数据背后其实都是值得去评估的。印钞机开动，意味着通货膨胀将会受到影响，应该是是方方面面都会受到影响。最近某些地方房地产明显感觉，无论是贷款还是房子的销量都在变化。国家也出台一系列政策，来支持和鼓励房地产企业的健康发展措施。所以说开动印钞机，意味着我们已经慢慢的在放弃供给侧改革的一些事情，忘记了去解决中国经济真正面临的问题。就短期而已，经济的困难问题并没有得到解决，有的问题相反，可能未来更加棘手。希望我们尽快回到发展到轨道上，不能在错失高质量发展的好时机。
一月份的金融数据在周五盘后出炉了，从整体上来看是超预期的，新增社会融资规模5.98万亿，此前机构一致性预期是5.67万亿。新增人民币贷款4.9万亿，预期是4.08万亿。
有一项数据不合群，居民中长期贷款—这东西主要指的房贷，2023年1月新增了2231亿，而过去2022年同期数据是7424亿，少了70%，虽说有过年假期的影响，但这个下降幅度也是很惊人。
【20230213财经早参概要】
1、中国1月社会融资规模增量5.98万亿元，为2022年1月以来最高，新增人民币贷款4.9万亿元，M2增速12.6%；分析称信贷投放量超预期，说明当前复苏交易没有被证伪。
2、经济日报：中国版ChatGPT并不遥远，中国在数据、算法、算力都有良好基础。
3、山东日照附近海域现不明飞行物，官方：准备击落。
4、WKA拟定增募资150亿元，为8年来最大的一笔房企定增。
5、广西南宁房贷年龄期限可延长至80岁？多家银行：确有其事。
6、最严”银行金融资产风险分类标准来了：《商业银行金融资产风险分类办法》实施后，逾期超过90天的债权，即使抵押担保充足，也应归为不良。
7、本周国内财经事件：中国央行公开市场将有18400亿元逆回购和3000亿元MLF到期；北交所两融业务将于2月13日正式启动；2023年春运2月15日结束；中国1月70大中城市房价将于2月16日公布；国内成品油新一轮调价窗口开启。
8、外媒：拜登政 府计划完全禁止对部分中国科技公司投资。
9、顶尖原油交易员：市场要数月才会意识中国需求强劲，油价今年可达140美元。
陈章剑，申万宏源证券投资顾问，执业证书编号：S090061505244。本文所载信息及表述观点仅代表个人意见，仅供参考不构成投资建议，所涉及标的不作推荐。本人不对所引发的损失负任何责任，投资人须对自主决定的投资行为负责。投资有风险，入市需谨慎。
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1月金融数据全面超预期
新增人民币贷款49000亿元，市场预期40800亿元，前值14000亿元。
社会融资规模59800亿元，市场预期54000亿元，前值13058亿元。
M2同比12.6%，市场预期11.5%，前值11.8%，M1同比6.7%，前值3.7%；M0同比7.9%
从大周期来看，一定是社融好，股市好，社融不好，股市不好
从小周期来看，社融超预期，并不一定会涨，低于预期，也并不一定会跌
我总结了2021年7月-2023年1月的社融数据，超预期的时候，股市大跌也有，低于预期的时候，股市大涨也有，从短期时点来看，这个涨跌规律真的不是很明显。大A股1月份涨的不错，其实股价也提前对1月数据做了price in。
又到了每月一次的社融数据开奖时间，这次数据从总量上看是超市场预期的，新增社会融资规模5.98万亿，Wind显示的一致性预期是5.67万亿。新增人民币贷款4.9万亿，Wind显示的一致性预期是4.08万亿。2023年1月居民新增贷款比2022年1月少了70%；2023年1月企业新增贷款比2022年1月多了60%。打工人提前还钱，老板们疯狂借钱。社融数据则告诉我们，人流量是恢复不少，但消费力恢复就差一些。企业对生产开工的意愿比较强烈。所以如今看数据只看总量的话，其实没有太大意义，必须要去拆结构，这次的社融数据，从总量上看是超市场预期的，但其实居民中长期贷款依然没有明显改善。
周末最大的三个看点，但是切勿追高。
1，社融规模增量
2023年1月份社会融资规模增量为5.98万亿。
2，人民币贷款创下历史新高
一月份人民币贷款增加4.9万亿，超出预期且创历史新高。
3，货币供应量创近7年新高
1月份货币供应量M2同比增长12.6%。
从实体经济开启全面复苏，放水明显，利好。
还是那句话，拿好，别动不动就割肉了。
切勿追高，特别是中航电测开始放量，对创业板情绪的冲击。
更不用担心踏空，早说过，行情大且长，但是再难有一蹴而就的行情，慢牛，震荡上行。
个人观点，仅供参考！股市有风险，投资需谨慎！
2023.2.13写在盘前
央行周五盘后公布数据，1月社会融资规模增量5.98万亿，预期5.4万亿；1月M2货币供应同比12.6%，预期11.7%。1月新增人民币贷款4.9万亿，创单月信贷投放历史新高，预期4.2万亿元。
1月无论社融、新增贷款、M2都大超预期了。但周五晚间A50和人民币汇率没啥反应，甚至都是跌的。主要是因为这次贷款的数据有些问题，贷款总额主要由两部分构成，一是住户贷款，你可以理解为个人用户数据。另一块是企事业单位贷款。
今年数据的第一个显著特征，就是个人用户的贷款数据急速萎缩，全靠企业贷款数据暴增才撑起了总数。用百分比计算更直观一点，2018年的时候住户贷款占总数的31%，2019年30%，2020年18.9%，2021年35%，2022年21%。
今年是5.2%。
住户贷款里分为短贷和中长贷，其中短贷数据波动较大，而中长贷（主要是房贷）则要稳定的多。过去几年都是6000-7000亿的规模，今年则只有2231亿，所以说白了最大的问题就是大家都不买房了，不像以前是嘴巴嚷嚷不买，现在是真不买。
不过从中长期看这些消息依旧利好市场长期走势，市场经历阶段性调整后本周依旧有望走强。
