全省中行间同业拆借中心11月21日发布新版按揭市场价格利率（LPR）显示，1年期品种报3.65%，5年期以上品种报4.30%。这意味着LPR已连续3个月按兵不动。

业内人士觉得，本月LPR利率价格未动符合市场预期。本月15日，作为LPR利率的锚定利率，中期借贷便利（MLF）利率保持不变，所以市场对LPR利率维持稳定已有预期。展望后市，月底前增加LPR利率或许性过高。

多重诱因让LPR连续“按兵不动”

LPR利率自8月上调以后再未进行调整。市场剖析人士觉得，11月LPR继续按兵不动始于多重诱因。

美国民生中行首席经济学家温彬表示，11月，1年期和5年期以上LPR价格均维持不变，一个重要的影响诱因在于当月MLF利率未发生变化。

11月15日，央行震荡续做8500万元MLF，中标利率维持2.75%不变。2019年LPR变革后，MLF利率成为LPR价格的锚定利率，即LPR价格是在MLF利率的基础上加点产生。在MLF利率保持不变的状况下，若没有其他利空和驱动诱因，中行上调LPR价格的机率较小。

东方金诚首席宏观剖析师王青表示，11月13日监管层推出金融支持房地产16条，14日印发《关于商业中行出示本票置换预售监管资金有关工作的通告》，稳房价新政力度持续发力，现在正处于新政疗效观察期。另外，LPR价格属于最主要的市场基准利率之一，当前保持LPR价格稳定，也在一定程度上有助于奠定人民币汇率回稳基础，稳定汇市预期。

之外，中信中行金融市场部宏观研究员周茂华亦觉得，从前10个月金融数据看，短端、长端流动性保持合理充沛，本币个贷保持适度下降，结构持续优化，反映本币供应保持合理适度。同时，因为金融机构持续降价实体经济，中行息差显著回落，部份中行赢利压力较大；最近接连颁布支持小微企业增量接续新政，以及此前密集颁布稳房价新政，接下去首要是执行好很多新政举措。

年内短期LPR利率上涨或许性过高

展望后市，业内人士普遍觉得，年内LPR利率逐步增长的或许性过高。

招联金融首席研究员董希淼觉得，LPR去年以来早已多次衰退。为更好地推动宏观经济恢复，去年LPR早已下跌三次，其中1年期LPR共增长15个基点，5年期以上LPR共增长35个基点。LPR多次衰退以后，对借贷利率的引导作用正在显露，实体经济融资费用早已显著减少。

“贷款利率处于历史低点。央行发布的第三季度本币新政执行报告显示，9月企业借贷加权平均利率为4.0%，环比增长了0.59个百分点，处于有统计以来高位。”董希淼表示，在中行负债费用持续增长以后，LPR增长其实也有一定空间，但并非当务之急。

周茂华亦觉得，月底前增加LPR利率或许性过高。一是，促进落实好此前新政举措，释放新政红利；二是，中行净息差持续走低，部份中行赢利压力减小；三是，因为现在宏观新政环境复杂多变，国外新政还要平衡多个目标，同时，仅靠数量本币新政或许无法达到预期疗效；稳健本币新政保持数量平缓下降，通过进军结构工具，引导金融机构挖掘LPR变革潜力，加强实体经济薄弱环节和重点领域支持。

银银监会数据显示，三季度商业中行净息差为1.94%，同比二季度持平，较一季度回升3bp，环比急剧下挫13bp。2022年10月，新领取个人住房按揭利率为4.3%，较上月继续增长4bp，较上年底急剧增长133bp，已达到2008年统计以来的最低水平。

“考虑到2023年个人住房存量借贷等面临LPR定价调整的影响，中行经营业绩将逐步承压。”温彬对此表示，假如不调降商业中行负债费用，实体借贷利率继续增长或“有心乏力”。

5年以上LPR利率会否上调现分歧

针对5年期以上LPR利率是否仍会持续上调，市场出现了分歧。

周茂华觉得，国外房价区域差距显著，国外还要的是因城施策、精准调控，此前密集颁布稳房价新政举措，且阶段性放宽部份城市首套住房按揭利率下限，较大程度减小了短期调整5期以上LPR利率的必要性。他觉得，促使房价健康发展首要任务是促进各地因城施策，用好用足稳房价一揽子新政举措。

不过，王青则觉得，为支持房价早日反弹回升，在最近中行启动新一轮存款利率调低推动下，明年5年期LPR价格有上调空间。他预计，12月末5年期以上LPR价格有或许上调0.15个百分点。

王青强调，为引导房地产市场早日实现软降落，5年期LPR价格调低的急迫性较高。就宏观经济而言，除灾情带给的短期波动外，房地产疲弱是2021年下半年以来经济下行压力的一条主线。接下去为引导房地产市场早日实现软降落，除加强“保交楼”等供给端支持外，持续上调市民贷款利率，促使房价下跌放缓是关键所在，并且具备较强的急迫性。这只是四季度及今年初稳下降、防控风险的一个主要切入点。

“当前住户贷款利率相对偏低，具有一定上调空间。”王青还觉得，10月新领取住户贷款加权平均利率为4.3%，已高于2009年6月创下的有历史记录以来的最低水平（4.34%）。但无论是与同期企业借贷利率对比，还是从与名义经济增长匹配的视角考量，当前住户贷款利率都处于相对偏低水平。而最近存款利率较大降幅上调，有望降低价格行压缩5年期LPR价格加点的动力。

之外，董希淼觉得，从10月金融数据看，居民借贷非常是居民中常年借贷下降无力，是拖垮人民币借贷下降的重要诱因。应引导5年期以上LPR继续增长，持续减少市民住房消费负担，提振市民住房消费需求，促使房地产市场平缓健康发展。同时，5年期以上LPR增长还有助于减轻企业中常年借贷费用，推动基础设施和重大项目建设。

他预计，金融管理部委和金融机构仍将采取多方面举措，继续推进借贷利率稳中有降，逐步减少实体经济融资费用，迸发有效个贷需求，更好地推动稳下降、扩内需。

文汇报贝壳财经记者姜樊

编辑陈莉校对陈荻雁