随着防疫政策的全面放开，我们已经完全进入了后疫情时代，这是一个崭新的开始。不同于危机与挑战并存的2022年，2023年开年地产行业政策的暖风就在不断释放，近期逾30城下调首套房贷款利率至“3字头”，地产行业的“复苏”的火苗俨然已成燎原之势。恒大这位昔日“老大哥”在复苏的房地产企业中，无疑在是最令人关注的存在。
随着防疫政策的全面放开，我们已经完全进入了后疫情时代，这是一个崭新的开始。不同于危机与挑战并存的2022年，2023年开年地产行业政策的暖风就在不断释放，近期逾30城下调首套房贷款利率至“3字头”，地产行业的“复苏”的火苗俨然已成燎原之势。恒大这位昔日“老大哥”在复苏的房地产企业中，无疑在是最令人关注的存在。
【债市周观察：债市短期仍将维持震荡】当前国内经济进入复苏通道，地产政策和防疫政策调整后，市场对增长的正向预期明显增强。美联储2月加息25bp符合市场预期，海外市场处于基本面和通胀下行，加息接近结束的过程中。站在当前时间点，后续经济恢复的持续性和高度有待进一步观察，债券市场收益率预计震荡上行，但空间已经有所收窄，信用债性价比好于利率债。
12月20日 下午
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【乱世买黄金】实际负利率有利黄金，料上涨至2000美元
尽管黄金由于新冠疫苗消息受打压重新跌至1900美元下方，但瑞银全球财富管理分析师Wayne Gordon表示，受新一轮美国防疫援助计划和通胀上升预期刺激，黄金未来几个月仍可能升至每盎司2000美元。#黄金#
Gordon称，美联储有望抑制名义利率的任何实质性上涨，预计美国还将推出另一轮规模5000亿至1万亿美元的刺激计划。
该行预计，未来3至6个月，通胀预期将比名义利率上升更快，这可能会使美国实际利率再次降至负1%以下，而负实际利率提高市场对黄金的需求。
2023年，不妨关注“中国的股、美国的债、黄金”
长城基金华吉昶：2022年全球大类资产普跌，美联储加息是造成全球恐慌性抛售的重要大杀器。根据彭博，联邦基金利率市场预计2月FOMC加息25bp的概率超过 90%，加息终点在4.75-5%区间。我们基本认同本轮加息或已进入收尾阶段，后续可能通过2-3次的加息达到5%左右的终点利率水平。伴随加息步伐的放缓，2023年年初已初步涌现三种做多的机会，即“中国的股、美国的债、黄金”。
第一、中国的股票。大疫三年，中国的经济增长被防疫所束缚，生产、消费、地产等均受到严重挤压，权益市场对应的也出现了估值底、业绩底和情绪底。防疫政策的放开，彻底解放了经济复苏的双翼，今年的经济增长势必会大幅超过过往三年。信心来了，经济好了，政策支持了，股票自然有望涨起来了。
第二、美国的债券。10年期美债收益率已触及3.5%下方，下行空间受制于联储加息的节奏和终点。随着美国通胀压力缓解，经济基本面下行，美元加息终点的临近，美债收益率自去年11月以来见顶回落。
第三、黄金。纵观历史上的表现，美元处于降息阶段，黄金均表现出很好的抗通胀和上涨属性。一方面全球央行的黄金净买入数量在上升，另一方面很多持有美元的机构也会将部分敞口转换为黄金。
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本投资观点并不构成对投资者实质性的投资建议或长城基金最终的投资观点，本公司不拟就任何依赖本文观点作出的投资行为承担责任。@头条基金@头条财经
华安证券：本周在债市利率飙升导致货币政策转向担忧、国内疫情散点多发制约经济修复甚至担忧政策重新从严，以及美债利率有所回升的影响下，市场走势呈现前涨后跌、整体震荡，行业表现呈现防疫相关方向强而新能源热门赛道和出行链弱的特征。市场普遍关心反弹行情是否仍会延续？我们认为本轮行情仅行进至初期，反弹格局不变。一方面利率飙升由于短期流动性冲击所致，当前央行已加大投放，预计后续利率仍将继续回落，货币政策收紧言之尚早；二方面国内疫情散点多发主要和当前冬季时节有关，疫情防控优化措施更多考虑与主流毒株感染特征相适应，不会重新从严；三方面美债利率持续上行目前缺乏基本面支撑，当前仍在反应加息 75bp 预期的降温，预计未来一段时间震荡回落的方向不变。配置上，新能源赛道中长期占优方向不变，建议加大并重视其配置力度；和防疫优化相关的医药领域如医疗器械设备、医药流通，以及具备长逻辑的白酒当前仍有上涨空间；继续看好市场反弹的情绪先行板块券商。
