#投资人寄语2023#景顺长城董晗：12月或是经济的阶段性底部，关注硬科技赛道和经济复苏下的盈利高弹性品种

四季度海外宏观环境和地缘政治依旧维持动荡格局。海外方面，通胀压力维持高位，美联储加息节奏总体保持激进，美债收益率10月底冲顶后高位震荡，资产价格波动仍大，全球各类资产风险偏好依旧维持低位。国内方面，主要的变量来自疫情。随着病毒传播力增强、危害减弱，12月国务院将新型冠状病毒感染从“乙类甲管”调整为“乙类乙管”。短期疫情的快速传播导致了国内供需两面均受到较大冲击，运输物流不畅加剧基本面的压力，PMI大幅下行，国内经济短期压力较大。

受上述各种因素的影响，四季度A股呈现出震荡格局。主要指数在政策预期下冲高，在短期经济压力下回落，整个季度涨跌幅都不大。从股市风格来看，和疫情政策变化相关的医药以及受益于后疫情复苏的消费板块表现较好。基本面有短期压力的新旧能源表现较差。高质量发展安全相关的板块出现分化，相对自主可控度高的信创表现较好，短期受美国打压严重的半导体板块表现较差。

符合产业发展方向，具备核心竞争力和成长空间是选择企业的主要依据也是本产品对成长的定义。建立全产业链跟踪体系，看清细分行业本质，仔细研判景气度在产业链上中下游的传导，寻找景气上行周期的环节是本产品对景气的定义。从景气度、行业成长空间和业绩增速与估值匹配度三个角度选择，四季度我们对之前一直配置的几个成长行业进行了一定调整： 一、在新能源车行业做了较大幅度降仓，主要考虑到上游资源硬缺口依旧存在，在明年补贴 退出的情况下，产业链成本压力巨大。我们主要布局电池技术进步带来增量需求的新材料企业和议价能力较强的电池企业。在半导体行业中，继续持有功率半导体细分赛道，主要考虑到光伏、储能、电动车用量大幅提升且国产替代进步显著。此外，开始布局估值逐渐合理的国产设备和材料类企业。在国家安全领域，继续持有上游元器件、新材料，主要考虑到十四五军工装备需求明显 提升，行业增速的高点远未到来，景气度持续改善。此外，阶段性参与国企改革相关主机厂的投资机会。最后，四季度我们阶段性增配了受益于国内后疫情复苏带来消费板块。展望一季度，尽管疫情的冲击使得国内经济修复过程一波三折，我们仍对其保有信心。熬过疫情第一波也是最大一波的冲击，人口流动恢复也会快速到来，12月或是经济的阶段性底部。

过去一年的很多宏观风险因素在新的一年也将有所弱化：一是美国短端国债收益率普遍上破 4%，已经大幅计入了美联储激进加息预期，海外流动性的冲击将逐步弱化；二是在国内政策环境总体保持友好、“宽信用、宽货币”仍是主基调的大背景下，政策出现进一步温和发力的趋势，因此我们对股票市场看法谨慎乐观。操作方面，除了新能源、高端装备、新材料、军工在内的一些长期方向，也会阶段性关注受益于国内经济复苏带来的盈利弹性品种。（出自2022年四季报）@头条财经@头条基金

长期在股市当中混迹的股民应当都知道，几乎每隔七年，股市都会经历一次大的动荡。

自2001年发生了一次史诗级别的暴跌之后，在2008年及2015年更是接连出现了相应的状况。01，08，15几乎每7年会出现一次暴跌，今年是2022，历史会重演吗?

光是从年份上来看的话，这似乎是有着一定的循环规律，那在2015年的七年后，2022年是否会再次迎来这样的暴跌呢？

股市暴跌的原因

在分析之前，让我们首先去看一看这三次的大级别暴跌究竟是怎样的原因呢？喜欢买股票的人应当都知道：在市场资金足够的情况之下，股市一直都会呈现出上涨的趋势，但若是市场上的资金不足，从而也会影响到股价的下跌。

所以股市是否利好，其实是与资金面有着很大的关系。钱可以说得上是改变股市的根本原因，而人们所想的公司的基本面，例如说业绩和行业政策等，只不过是一小部分的原因。

虽然说每七年都呈现出一次大跌的局势，但是在看着这一个周期循环时，我们更是要根据具体的原因去分析，每一次股市下跌的原因，在2008年的金融危机席卷全球的时候，有许多的专家都提出，央行的货币政策和美联储国债的收益率是影响股价的一个重要原因。

看似有一些复杂的言论，但其实说白了，当年的股价大幅下跌，是因为在2002年的时候，美国的房地产市场出现了众人疯抢的局面，大家购置房产的时候，都会去进行贷款，而金融机构为了赚取利息，更是开始放宽贷款资格，甚至给一些征信较差且没有还款能力的群体发放贷款。

虽然房价是水涨船高，但是银行的野心，却又是更加的大。银行将这些贷款包装成了金融产品出售给了美国的两大房地产公司，而房地产公司更是将其作为融资的基础，在资本市场上不断的去收割。

但一旦当房地产市场的经济泡沫破碎，当初那些征信情况不良好的人，开始无法偿还房贷，大面积的断供开始，让全美的经济发生了大动荡。而当年有不少的国家，都曾购入这种看似美好的金融产品，而如今在美国股市备受激荡的情况之下，各国的股市也会受到相应的影响。

回看历史剖析

再回看于2015年的股市动荡，从本质上来看，也是与房地产行业息息相关的。资本家想要收获到高额的利益，不断地给房地产加杠杆，最终导致经济的崩盘，泡沫经济的出现，最终也会以破碎收场。

在短期之内，各种资金开始退出于房地产股市，纵使是政策上多加规定，但是依旧未能够改变美国短融所导致的暴跌。而在近两年，更是能够看到我国在房贷方面加大了限制力度，让炒房者无法轻易地拿到资金。

从这一方面来看的话，或许也是我国在预防股市暴跌所作出的一种举措，房地产的不断炒作将会使泡沫经济不断地拉大，最终所带来的破灭，更是会让许多的股民无法承受。

至于2022年究竟是否会再次重演历史，相信这个答案，大家心中都会有所猜测，就我个人而言的话，认为重演的几率并不是特别的大，首先是我们国家的经济水平已经逐步攀升，目前已经处于较为稳定的状态之下。

除此之外，虽然股市难以避免的，可能会因为美联储加息和缩表等问题出现相应的下跌，但却不至于出现暴跌的情况，因为我们已经限制了资金的杠杆水平。

房地产杠杆是不断推进房价上涨的一个重要原因，而股市往往与房地产行业的泡沫经济息息相关，而我们更是能够看得出：在近两年当中，我们国家正不断的推出各种举措在限制着房价的快速上升或下跌，这也是推行者的明智之举。

炒股这件事情，是许多股民持之以恒在做的一件事情，在空有闲钱的情况下以此谋利，或许是一个不错的选择。但若是倾家荡产将全部身家压在股市之上，这并不是一个明智之选。

在今年，股市定然是会面临着一个比较大的激荡，如何去处理好各项事务，平衡投资与生活的关系，其实还是每个投资者都必须要做的事情，或许可以以观望的姿态，去看看当下股市的变动，不要盲目入市。

攀枝花东区人民路的500号速8酒店，设施跟不上，环境较差价格贵之外，信誉之差，可以让一个游客下定决心从此不再踏足攀枝花。2023.1.22看网上评论比较高定了此酒店，晚上7点过住进酒店，发现诸多不方便:设施陈旧，房间隔音极差，但第二天2023.1.23为了方便附近公园游玩，还是勉强续租谈好价格换了个好点的房间，同时前台将换的房间钥匙给我了，我的背包这些也全部都放进房间，因为它们前台忙亦或是故意不通知导致未能及时付钱，下午过了两点，打电话喊加价，加150，不然就搬离酒店，这种做法连最起码的信誉都丧失，这就是中国式内坑。怪不得大家一提节日旅游，都很谨慎，果然，涨见识了～

1月月报展望23年投资机会！

受稳增长政策等利好因素驱动，2023年开年，A股市场可谓实现了“开门红”，市场活跃度明显提升。随着防疫情绪进一步消退，经济生产活动自由度加大，投资者信心将被持续提振。2023年海内外经济增长动能如何？投资者该关注哪些方面的机会呢？

市场解读

2022年四季度，随着国内两大政策的调整，第一是房地产政策的调整，第二是防控疫情的政策调整，降低了经济下行的风险，整体市场对未来经济的修复抱有更高信心，代表经济复苏类的资产，以及经济悲观预期下压制的价值类资产都有了一定程度的修复。

整体来看，四季度上证综指，沪深300，创业板指等主要指数都取得小幅正收益，行业表现方面，四季度表现较差的煤炭、石油石化、电力设备新能源等前期基本面强的新旧能源相关，四季度表现较好的商贸零售，消费者服务，传媒等前期压制较大的行业。

后市展望

展望2023年，海外主要经济体增长动能将进一步走弱，通胀下行方向确定但节奏仍存不确定性，海外流动性改善方向明确，美联储有望在年中时段停止加息，国内经济增长在疫情管控放松、稳增长政策发力的支持下，向上修复方向确定。2023年通胀水平整体较为温和，关注下半年核心通胀上行幅度。政策着力“稳增长、稳预期、稳信心”，扩大内需是主要抓手，供给侧政策协同发力。

预计2023年A股机会大于风险。盈利面上，随着中国经济逐步修复，本轮企业盈利下行周期有望见到拐点，预计全年盈利增速有望录得中个位数增长。估值面上，静态来看，当前A股主要宽基指数估值处于历史偏低水平。与此同时，考虑到今年货币政策大概率仍将维持偏宽松的政策取向，同时海外流动性收紧压力也将逐步缓解，这对市场估值有正面支撑。

2023年，我们的投资将更注重公司质量，更关注长期竞争力和发展，围绕经济复苏主线展开，寻找代表未来经济潜力发展和充分受益复苏的资产做投资。中长期围绕消费升级和产业升级方向，寻找估值合理、竞争力突出，持续创造价值的一类公司。相对看好银行和医药行业板块的投资机会。

风险提示：本材料由工银瑞信基金管理有限公司提供，基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资者投资基金前应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，在全面了解产品情况、费率结构、各销售渠道收费标准及听取销售机构适当性意见的基础上，选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资，基金投资须谨慎。

真是自古闲鱼出奇葩！

我周末在闲鱼卖个币，几毛利润挣个感情，居然遇到这种奇葩，直接把我整懵了，上头[捂脸]

事情是这样的：

上午这位先生在闲鱼买了我一个币，2.5元，一切都很正常，我也不是他当成普通顾客耐心的讲解使用规则和注意事项，前面都很正常。

然后他说：“要100之后还你”，我以为是要100的游戏币，之后再还我钱。我还耐心解释小本生意，先拍后发货，反复强调并拒绝加他支付宝。

结果他说他要问我借钱，借100。我当时就懵了，啊？我认识他吗？很熟吗？张口就问我借钱，是理直气壮的样子？！

那我这么穷，肯定不能答应啊！所以果断拒绝了，结果这位大哥就说我小气，唉，真是怪事年年有，闲鱼尤其多啊……

我还专门去他主页看了，主页显示“芝麻信用较差”…

这人，真牛