10月30日晚间，新三板挂牌公司万通液压率先发布了发行结果。

根据其披露的《发行结果公告》，网上发行有效申购数量10.67亿股，有效申购户数7.74万户，有效申购倍数为80.20倍，申购冻结资金85.33亿元，根据《发行公告》中公布的网上配售原则，网上获配比例约1.25%。10月27日，万通液压启动公开发行，其采取直接定价方式发行，本次网上发行1,330万股（含超额配售210万股），发行价格8.00元/股。

网上有效申购80.2倍

万通液压发行结果出炉，网上共有7.7万户投资者有效申购，申购数量10.67亿股，对应冻结资金85.33亿元。最终获配户数为3.08万户，获配金额为1.06亿元，网上获配比例为1.25%。

万通液压是国内中高压油缸的专业供应商。公司主要从事液压油缸的研发、生产和销售，产品主要包括自卸车专用油缸、机械装备用油缸和油气弹簧。数据显示，2017年度、2018年度及2019年度，万通液压分别实现营业收入2.46亿元、3.69亿元、3.14亿元；归属于母公司所有者的净利润分别为2723.36万元、4319.62万元、4085.40万元。

公开发行说明书显示，万通液压本次募集资金投资项目主要“年产20000支重载车辆油气弹簧项目”、“年产7000套挖掘机专用高压油缸项目”、“液压技术研发中心项目”及补充流动资金等。

其中，油气弹簧是万通液压重点发展的核心产品之一。该产品是油气悬架的弹性及减震元件，油气悬架是一种新型的避震悬架。据了解，油气悬架具有路面适应性强、固有频率低和侧倾刚度大等优点。伴随着行业技术的不断进步，油气悬架产品的应用也向更多的应用领域渗透，目前油气悬架产品已经逐渐被推广到矿山载重车、多桥重型运输车、重型平板运输车、轮式装甲车、履带装甲车辆、飞机起落架、越野车等特种车辆，以及重型公路卡车和工程机械等行业。

据悉，万通液压油气弹簧产品主要应用在多桥重型运输车、非公路自卸车、半挂车和特种车（除雪车和自动导引车AGV）等领域。近年来，随着“汽车轻量化”等趋势的发展，以及“新型城镇化”“新基建”等政策的逐步推行，高性能、智能化、绿色化的油气悬架产品的应用得到进一步拓展。

根据中国产业信息网数据，2017 年我国油气弹簧市场规模为 54.96 亿元，2018 年我国油气弹簧产品市场规模增长至 64.35 亿元，市场空间广阔。

资料显示，万通液压油气弹簧产品主要客户为包括泰安航天特种车有限公司、北京航天汇信科技有限公司在内的军工企业，且需求持续扩大，销售收入增长迅速，2018年度、2019年度较上年同期分别增长165.52%、204.33%。值得一提的是，万通液压已分别取得来自泰安航天特种车有限公司、中国重汽集团济南特种车有限公司、烟台兴业机械股份有限公司、上海宝冶集团有限公司、陕西同力重工股份有限公司等多客户合计406.66万元（含税）的油气弹簧采购订单，公司油气弹簧产品销售订单储备较为充足。

申购符合预期原因有三

总体来看，万通液压的网上申购实现了精选层首批公开发行后的平稳过渡，整体申购情况符合市场预期。其原因有以下几点：

一是政策面的支持，促使市场信心逐渐恢复。监管机构近期频频表态，将进一步深化新三板改革，优化完善市场功能。10月16日， *** 主席易会满受国务院委托向全国人民代表大会常务委员会报告股票发行注册制改革有关工作情况时，明确提到要稳步推进新三板注册制改革，并按照注册制的要求，改进新三板公开发行及 *** 制度。开展新三板精选层挂牌公司向科创板、创业板转板上市试点。

10月21日-10月23日在北京召开的“2020金融街论坛年会”上， *** 和股转公司领导分别就新三板的定位和顶层设计、新三板的作用和使命和新三板后续深度改革方向等方面相继发声支持新三板改革工作。 *** 主席易会满将继续深化新三板改革作为 *** 支持北京资本市场改革开放和高质量发展的具体措施之一。公众公司部主任周贵华在论坛发言时肯定了新三板的责任和使命，明确新三板将进一步服务中小企业，提高企业融资功能。股转公司董事长谢庚提到新三板下一步改革的方向将是引入混合交易和融资融券制度，推出再融资制度，研究推出可转债。此外，确立精选层公司相当于上市公司的地位，允许存量公募基金等机构投资者无需修改原有合同条款即可入市参与交易。市场生态得到恢复，流动性不断加强。监管部门对新三板精选层的大力支持极大鼓舞了市场信心。

二是合理设置发行方案。鉴于首批精选层企业挂牌后出现股价“破发”等情形，本次万通液压的发行引入战略投资者，并采用超额配售选择权，即在精选层挂牌后30日内主承销商可以在跌破发行价格的情况下通过购买股票的方式稳定股价，有效降低了挂牌后股票出现跌破发行价格的风险。此外，公司还设置了一系列稳定股价预案，如发行人控股股东、实际控制人增持股票，董事、高级管理人员增持股票，发行人回购股票等。这些举措提高了投资者参与积极性、增强了投资者认购信心。

三是合理设置发行定价。万通液压专业从事液压油缸的研发、生产和销售，产品主要包括自卸车专用油缸、机械装备用油缸和油气弹簧。产业链条完整，加工工艺成熟，核心技术优势明显，围绕液压油缸和油气弹簧的生产制造积累了32项专利权，是国内中高压油缸的专业供应商，其产品广泛应用于汽车、采掘设备、工程机械、军工装备等领域。目前，发行人已与各下 *** 业的知名客户建立稳定合作关系。公司近年业绩稳步增长，2020年前3季度营业收入增长6.79%，净利润增长68.89%。

万通液压本次发行将发行价格直接定为发行底价，即8元/股，对应2019年摊薄前市盈率11.59倍。从申购结果看，该定价较为合理，吸引了投资者参与网上申购，这也为后续精选层企业发行定价提供了较好的参考和借鉴。