股权收益掉期已经不止一次被公开揭露，监管当局也一直在努力寻找解决方法。1994 年 3 月 29 日，自动宝公司(一家彩票和赌博设备供应商)的董事长兼总裁 A.罗尼威尔和信 孚银行签订了股权收益掉期协议。这笔交易受到了广泛的关注。威尔实质上出售了股权，却 不必缴纳任何资本增值税，也无需放弃投票权。信孚银行同意付给威尔一千三百四十万美元， 换取五十万股自动宝公司的股票加上一千三百四十万美元的浮动利息。威尔则每季度支付信孚银行相应的股息。五年后，如果股票贬值，威尔将得到额外的现金收入;反之将付出额外 的现金支出。尽管技术上威尔仍然持有股票，从经济角度看他实际上已经没有任何股票了。 我记得读到过关于这笔交易的报道。我无法相信这类交易是如此常见。这样的股权收益掉期 是不折不扣的税收欺诈。我问另外一个经纪投资银行是否在股权收益掉期交易中收益良多。 他叹了口气，翻了翻眼皮，喃喃说道:"天哪，你不是在开玩笑吧?好几个点!"一个"点"是 交易"合约数额"的百分之一，股权收益掉期的交易数额一般是股票在交易时的市值。"好几 个点!"意味着银行获得的佣金极为丰厚。假设吧先生拥有一亿美元的股票，假设他卖出股 票则需要缴纳一千万美元的资本增值税;如果他签订 1 亿美元的股权收益掉期，投资银行可 以收取至少一百万美元的佣金，既没有风险也不需要太多的工作。吧先生可以省下几百万税 款，衍生产品经纪可以赚一大笔佣金，皆大欢喜。唯一不开心的将是美国财政部，还有纳税 人。
