#为什么人们会选择网贷#因为我们的征信制度，严厉的征信把银行的风险降低从而产生了网贷公司。让一些欲罢不能的人做垂死挣扎 ，成功了就上岸不成功就完蛋
腾讯版“网易云音乐”MOO音乐或将面临下架。（Tech星球）#新闻#
#盘中# 今天股指大涨，符合我早上星球语音的预期，因为月初流动性转好了；
但上涨结构却不符合预期，咱们来仔细说说。
开盘后，PMI数据出炉，数据超预期向好，可以说非常亮眼，按理说应该宽信用方向走强才对，但结果却是科技主线走强，宽信用反而没什么表现。
我猜测，可能是因为，PMI更代表制造业，制造业的增长点在高端制造，一些机构把PMI当成了科技高端制造的风向标；
而宽信用主线的观察点在地产，相比较而言，多数机构仍然不看好地产的持续复苏。
而且，经济越好，他们越担心地产政策会由松转紧，所以才出现了今天的分化局面。
但我觉得，这些都是细枝末节，大方向就是弱复苏和强复苏的选择问题。
如果是弱复苏，就该科技当主角；
如果是强复苏，就该宽信用当主角。
到底复苏强弱，不到年终，没人知道答案。
我们能做的，就是观察和把握这个过程中的预期变化。
今天科技成为新一轮热点周期的新主线，对他的评估肯定要好于上周，但这个新主线不是真正的新主线，他是老主线短暂休息之后的再启程。
所以我觉得，虽然归零后诞生新热点了，但之前热点快速轮换的格局还没有打破，仍然要注意热点涨多了之后的切换问题。
#资料# 资金面收紧是节后股指下行的原因之一。资金面收紧的原因是什么？为什么说，这不是坏事？等一会儿我在星球语音聊。
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✔今日热点①|华泰固收
# 资金面怎么了? #
2月初，资金面并没有因为季节性因素的结束而缓解，本周反而有所收紧，投资者对此关注度很高，我们对此有几点思考。
首先是资金面为何偏紧？
宏观层面看，需要关注几个因素：第一，目前经济处于小复苏阶段，春节消费数据本就偏强，节后复工率同比虽然偏低，但近两周环比上升较快。经济潜在产出回归的过程中，市场利率也有向政策利率收敛的动力。
第二，微观调研反馈年初信贷增长不错，大行等甚至收到规模控制的指导。信贷投放会加大银行对中长期流动性需求，资金价格水涨船高。
从实操来看，现金回流的节奏、存单到期、财政资金等也会影响资金波动。比如，本周同业存单到期量上升至4270亿元，而后三周平均到期量将达到6000亿以上，续发压力不小，近期存单一级也在提价。而现金和财政存款等缺乏高频数据，可能也有一定影响。
更重要的是央行态度如何？
我们认为，货币政策“精准有力”的基调不会发生变化，资金面不具备收紧基础。一方面，今日央行公开市场开展了6410亿逆回购操作，规模历史罕见，说明央行充分满足了银行的报量需求。另一方面，尽管基本面处于小复苏阶段，但修复基础还不牢固，需要货币政策保驾护航。且当前正是稳增长开门红阶段，流动性和利率不应成为信贷投放的约束。
后续怎么看？
我们在去年8月中就提出资金面已经进入“收敛而不收紧”的路径当中。这背后一是流动性投放方式的变化，二是基本面因素，三是利率传导机制重新捋顺的必然要求。目前看资金收敛的过程基本完成，资金利率已经回到“围绕政策利率波动”的框架当中。这也意味着后续继续收紧的空间有限，2%应该是DR007的中枢水平。总之，短期资金波动结束之后预计会重回合理充裕，投资者无需过度担忧。
资金面重定价完成之后，利率底部小幅抬升难以避免，重申今年十年期国债底部2.8%，顶部3.0%-3.2%的判断。目前利率空间不大的背景下，短久期高等级信用、二级资本债及存单仍是主要配置方向，息差还有一定空间，票息包括品种选择>杠杆＞久期＞信用下沉。关注下周MLF到期续作情况，信贷投放情况，以及未来几天的公开市场操作。
