风口浪尖的现金贷，必须直面更加细致的监管文件了。

　　据悉，网贷整治办已经向各省P2P网络借贷转向整治联合工作办公室下发了《关于开展“现金贷业务活动清理整顿工作的通知”》(下称“整治通知”)以及《关于开展“现金贷”业务活动清理整顿工作的补充说明》(下称“补充说明”)。

　　这是继银监会发布银监发〔2017〕6号文件《中国银监会关于银行业风险防控工作的指导意见》(下称“指导意见”)之后，即将在各省市展开现金贷整治的具体通知。

　　指导意见中指出，各法人银行业金融机构需要在今年7月20日和2018年1月20日之前，向监管机构报告上半年和全年工作进展，各银监局需要今年7月31日和2018年1月31日之前，向银监会报告上半年和全年银行业风险防控和督查工作情况。

　　对于现金贷行业来说，这也将是两个整改的重要时间节点。

　　监管文件关于“现金贷”业务的界定与执行参考文件

　　在《整治通知》中指出，整治活动由各省市P2P网络借贷风险专项整治联合办公室进行清理整顿，具体整顿工作包含两点：

　　① 全面摸清“现金贷”风险底数，要求各地方集中配置监管力量，对各地区“现金贷”平台展开摸底排查，确定“现金贷”机构名单;

　　② 分类整治，切实防范风险，对违反《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》的平台按期整改;涉嫌恶意欺诈、发放高利贷和暴力催收等违法违规的平台，在掌握犯罪行为证据情况下，将移送公安机关进行处置;对网络小贷展开“现金贷”业务进行风险排查和整治，未经许可开展此类业务的机构将被叫停，存量业务逐步压降至零;存在恶意欺诈、高利贷和暴力催收等违法违规行为的网络小贷将移送公安机关处置;

　　在整治工作的《补充说明》中，对“现金贷”业务进行了界定，并说明了整治工作中参考的文件。

　　《补充说明》中指出，“现金贷”业务平台指包含以下四个特征的平台：

　　① 实际年化利率超过36%，造成部分借款人负债累增的业务;

　　② 实际放款金额与借款合同金额不符，存在从借贷本金中先行扣除利息、手续费、管理费、保证金等，导致借款人实际收到的借款金额与借款合同约定不符，变相提高借款利率;

　　③ 采用无抵押信用贷款，借款期限集中在1-30天，放款速度快等方式吸引借款人的平台;

　　④ 依靠暴利覆盖风险，暴力催收，行业坏账率普遍在20%以上

　　整治工作展开过程，将参考《关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》、《非法金融机构和非法金融业务活动取缔办法》、《关于小额贷款公司试点的指导意见》、《网络借贷信息中介机构业务活动暂行管理办法》、《P2P网络借贷风险整治工作实施方案》等文件。

　　网贷整治办向各地方发去的清理整顿通知

　　现金贷平台即将面临的双重压力与波及的产业链

　　36%的年化利率上限将是对大多数现金贷平台的致命一击。

　　Payday Loan的一个重要的特征是依靠高风险覆盖高收益，单笔借款一般不超过5000元人民币，短期、微量、大量的借款申请如果采用传统的风控方式，一方面效率不够，另一方面成本高企。因此部分借贷平台干脆采用非常宽松的风控手段和准入门槛，抬高利率水平以覆盖坏账。

　　36%的利率上限一旦开始严格执行，没有风控技术的借贷平台会立马被坏账吞噬。

　　一位业内从业人士给我算了一笔账：1000元30天的贷款，年化利率36%封顶的情况下，利率29元，征信风控费用在5‰到2%之间，按照1%来算，扣除10元风控费用，在100%通过率无坏账的情况下，实际年化利率为22.8%，而行业的通过率一般在8%~15%，资金成本为11%左右，此外还有20+%的坏账率，加上这三个系数，Payday Loan毫无利率空间可言。

　　现金贷平台的另一压力是风控压力。小额信贷盈利能力强、现金流良好、运营成本低，入场者众多， “千贷纷争”中平台质量鱼龙混杂。但是也有部分平台希望推动金融科技的发展，将大数据与人工智能应用到个人信贷中。

　　整顿通知中提到，年化利率超过36%的部分约息无效，如果贷款业务不紧急刹车，没有风控能力借款平台很可能恶意借款群体逆向选择的“肥肉”。对于希望能够通过新技术风控而非高利率覆盖高风险的平台，这次的整治也是一次突如其来的“压力测试”。

　　风控技术对于外部人员来说都是“黑盒子”，整治落地，借款平台的风控能力也可以从“压力测试”中得以显现。

　　从反欺诈到催收，现金贷整治的影响将贯穿整条产业链。

　　从最上游的投资机构来说，现金贷是2014~2015年间金融赛道的VC热门投资主题之一。据智投云的统计数据显示，借贷类的投融资时间在2015年达到了顶峰。此外，由于2016年底网贷监管规则出台，许多P2P平台无法绕过企业借款200万的限制，因此绕道拓线现金贷业务。

　　(统计数据和图片来自智投云)

　　一位业内人士估算，牵涉其中的风投资本上百亿，而年交易额前十的平台加起来的放款规模可以接近千亿。领头平台如掌众金融旗下闪电贷款去年放款规模为77.7亿，2345贷款王年贷款规模为62.74亿元。牵涉其中的放款资金来自银行、信托、P2P平台等。

　　图片来自《“现金贷”业务发展的国际经验及对中国的启示》(巴曙松、王志峰、舒天之)

　　此外，Payday Loan大量、高频的反欺诈、征信查询也是民间征信机构和大数据风控供应商的重要收入来源。个人信贷的兴起，催生出反欺诈和大数据风控市场，同盾科技、百融金服、通付盾、神州融、聚信立、智信度等机构的重要客户就是个人信贷平台。

　　现金贷被诟病的另一个问题是催收，大量融入的现金贷机构为了获客下设大量代理人，而这部分代理人还身兼催收人员，这些不具备催收资质的从业者也将是整顿的对象。

　　Payday Loan的英美生存法则与中国企业的发展前路

　　Payday Loan发源于上世纪80年代的美国，关于Payday Loan的发展历程，巴曙松、王志峰，舒天之三位专家曾撰文详细解释，这里不做赘述。

　　尽管Payday Loan面临着“威尼斯商人”式的道德困境，不可否认，Payday Loan市场是满足了一部分市场受众的需求。中国人民银行原副行长、清华大学五道口金融学院院长吴晓灵曾表示，对于低收入人群来说，有融资的机会比融资价格更重要，尽管年化利率高，但是因为借款期限短，实际利息绝对额很低，而获得的商业机会是重要的。

　　英美等国家也通过颁布方案对Payday Loan产品进行矫正和优化。现金巴士创始人兼CEO唐阳曾解释，英美对发薪日贷款的监管主要体现为三方面：首先是金额控制，英国监管规定不能超过借款人月薪1/4;其次是费率控制，英国规定日利率不能超过0.8%;第三是费率封顶，逾期还款累积利率有上限，英国规定是一倍封顶，比如借100英镑不能催收超200英镑。

　　当前监管文件已经发布，但是具体落实仍不明朗，摆在现金贷公司面前的有3条路径：

　　首先是积极合规化，积极与监管单位对话，保留个人短微信贷业务，参考英美信贷法案进行整改优化;

　　其二是业务转型，向中大额消费信贷转变，申请互联网小贷牌照，获取优质客群。在这个领域，36氪曾报道过小安时代、功夫贷等公司，小安时代提供上限50万，周期可达36个月的个人消费信贷，而功夫贷则提供5千到10万元之间的无担保的T+0信用贷款，还款周期为6~36个月，这样的借贷产品反向选择了优质的客群;

　　不过这条路径需要面临的两个挑战：互联网小贷牌照申请门槛，还有平安银行新一贷等具有低廉资金成本，同时又在金融科技领域和服务领域走在前列的传统金融机构的竞争;

　　其三，是业务的地域性转移，例如美国的Payday Loan市场集中度非常低，行业前三的市场占有率不到20%，而且大部分还是采用线下网点的形式进行线下申请和线下审批，东南亚地区金融行业整体发展较为滞后，而中国的现金贷业务中已经出现能够整体输出助贷技术的企业如闪银、用钱宝和明特量化等，闪银目前在拓展巴西市场，明特量化则在美国和东南亚均有布局，ADVANCE.AI更是一开始就立足于东南亚市场。