当代金融家｜搞懂这“三化”，就抓住了“金融数字化”的本质和手段－－资产证券化

资产数字化实现资产在企业内部的价值链中的无缝流转，资产证券化和资产通证化则通过不同的可信方式使资产在企业体外也能流转交易。

资产证券化（Asset Securitization）是指将基础资产的未来现金流打包，以此为价值偿付，发行资产支持证券（Asset-Backed Securities, ABS）的过程。一般来说，资产证券化包含构建资产池、破产隔离、信用增级、证券评级、证券销售、挂牌上市、交易、存续期管理、到期支付等多个步骤，流程长，涉及多方面主体，包括发起人、特殊目的载体（Special Purpose Vehicle，SPV）、承销商、投资银行、信用增级机构、担保机构、评级机构、托管人、律师、会计师等。其通过特殊的法律实体以协助转移收益（风险），并可分层出具有不同风险/收益特征的证券（Tranche)，是一种复杂的金融创新，甚至被称为最高级的“金融炼金术”。

资产证券化虽然流程复杂，但原理其实简单。核心在于将复杂、难以“他信”的基础资产转化为面向市场、可信的资产，然后将其标准化、可分割化，并供众多投资者购买和交易。可信是资产流转的前提。原始资产“藏”在企业的资产负债表里，产权是否真实，是否清晰，是否可靠，外人是不知道的，因此难以“他信”，自然就无法流转和交易。而资产证券化通过金融中介功能以及以SPV为核心的精致设计，穿透资产负债表的层层迷雾，力图展现原始资产的本来面貌，使其真实可信。

投资银行、会计师对资产组合开展的尽职调查以及评级机构的评级服务、托管银行的托管服务，保障了基础资产的可信。以SPV为核心的法律设计则进一步保障了基础资产的真实性、独立性和完整性。一是真实出售（True Sale）。发起人将特定资产以及与该资产相关的全部风险与收益转让给SPV，在此之后，发起人的债权人与股东就不能再对证券化的基础资产提出或行使任何追索权。二是破产隔离（Bankruptcy Remote）。即使发起人破产，也不影响证券化的资产，由此保障资产的相对独立性和完整性。在基础资产完成由难以“他信”变为真实可信之后，SPV还可利用外部担保对基础资产进行信用增级。

作者：姚前（中国证监会科技局局长）

【金融科技 | 兼顾当下与web3元宇宙的新赛道】

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（金融科技 区块链 web3 元宇宙 | 公号CGFTSX）

帮朋友看了一批银行准备转让的不良债权，标的较大，都是信用保证，被执行人、保证人有公司和自然人，都已经被限制高消费了。

不少案件终本多年，中途也恢复过执行，从执行程序的面上来看，被执行人无财产可供执行，执行回款难度较大。从线索来看，面前被执行人也没有财产线索。

但深究一下，发现有些被执行人在最近这几年仍然在发展，并且过得不错，如果深挖线索是有机会实现执行回款的。被执行公司可能仍有债权在外，目前还没我实现债权。

总之难度很大，但仍然有希望实现回款，接下来就是查线索了。

我是@执行君 。

如果#国米# 像部分媒体报道的12亿欧元出售，苏宁张家能赚多少钱？

一分不赚！但赚了玩足球的资历。

《足球&金融》：今年初发行4.15亿欧元债券后，蓝黑军团的净金融债务预计约为3-3.5亿欧，与新债券（偿还了之前的3.75亿债券和约5000万信用额度）基本挂钩。减去债务，国米出售的12亿变成9亿。

偿还橡树资本的2.92亿贷款，年利率为12%，2024年5月到期，张家收入进一步减少到约6亿欧元。

2016年至今，苏宁在国米身上投了多少钱？截至2021年6月30日，算进增资、各种融资、直接和间接赞助、苏宁的投资约为6.1亿欧。（这个数值个人感觉很保守）#国米#

#美修正案允许没收俄商人资产以援乌# 美国又开了一个不良先例，将引发新的信用危机。那代表以后别的国打仗，我可以把你投资在我这里的钱美名其曰为充公，然后拿去资助你打仗的国家，以后还有多少和美国有那么一点不对付或者矛盾的国家敢投资到美国去。

甚至有那么一点点变成地区野心的国家也不太可能把大批资金投入美国，当然那得有可能与美国撕破脸。

参议院新闻处在其推特账号上发布消息称：“根据投票结果，参议院通过格雷厄姆第6596号乌克兰问题修正案。”参议院投票支持在预算草案中列入一项修正案，允许没收被冻结的俄罗斯商人资产，转让给乌克兰。