理财周报记者 胡凌凯/北京报道

4月2日晚间，陕国投发布2014年年报显示，公司全年实现营业收入8.35亿元，同比微增0.32%，实现净利润3.51亿元，同比增长12%。

与净利润暴增2.6倍的安信信托（600816,股吧）相比，陕国投的净利润增长并不明显，但12%的增速基本与整个信托行业的增速持平。

陕国投同时公布了2014年利润分配预案为：向全体股东每10股派发现金红利0.30元（含税），送红股0股（含税），不以公积金转增股本。

年报中，陕国投再次提及了其在业务结构调整、向财富管理方向转向的策略，但总体来看，其收入的主要来源仍为传统业务，创新业务的发展仍有待提高。

营业收入仅增0.32%

自有业务“折戟”二级市场

根据年报显示，陕国投2014年全年新增信托项目215个，规模669亿元，同比增长143%。到期兑付信托项目110个、金额352亿元，向信托客户分配信托收益68.69亿元；截至2014年年底，公司存续信托规模1216亿元，同比增长35.74%，为历史更高。

相比之下，2014年陕国投营业收入为8.35亿元，同比仅增长0.32%，信托行业转型的“阵痛”在陕国投身上体现得尤为明显。

根据公开资料显示，2014年末，信托业实现营业收入954.95亿元，相比2013年末的832.60亿元，同比增长14.69%。虽然这一行业增速较2013年已有大幅回落，但陕国投0.32%的营业收入增速与行业平均值仍有较大差距。

“公司收入变化的驱动因素一是公司信托业务带来的信托手续费及佣金收入；二是自有业务贷款利息收入及投资收益。”陕国投表示。

具体来看，营业收入方面，陕国投2014年利息净收入同比增加32.87%，达到2.74亿元，而手续费及佣金净收入、投资收益、公允价值变动收益、其他业务收入较2013年则分别下滑了3.52%、23.44%、215.31%和42.64%。

针对信托行业业绩的大幅滑落，中国信托业协会专家理事周小明此前表示。“一方面是弱经济周期和强市场竞争对传统融资信托业务的冲击效应明显加大；另一方面是旧增长方式的萎缩速度与新增长方式的培育速度之间的‘时间落差’，即新业务培育需要一个过程，其培育速度目前尚滞后于旧业务萎缩速度。如何加快转型进程，是信托业未来发展的核心挑战。”

另外，在自有业务上，2014年陕国投扩大了以 *** 融资平台为主的贷款业务，加大了在资本市场上的运作力度，中长期股票投资也加大了投入，同时积极捕捉金融股权投资机会、开展同业拆借、购买券商理财产品等短期运作等，实现自有业务收入3.88亿元。

虽然经历了去年下半年的牛市，但陕国投证券投资的表现却不容乐观。

据披露，报告期内，陕国投按照年度投资计划和《自有资金证券投资管理办法》，开展二级市场投资业务，累计实现投资收益为-88.5万元，截至2014年末，陕国投通过二级市场购买的股票包括中利科技（002309,股吧）（持股比例0.37%）、华力创通（300045,股吧）（持股比例0.06%）等。

但陕国投在证券投资市场的热情不减，发布年度报告的同时，陕国投还披露了2015年度证券投资计划，陕国投表示2015年将继续运用自有资金投资证券市场，计划年度内投资成本不超过13亿元。

创新业务储备

对于2015年的发展规划，陕国投表示将围绕传统业务领域深挖机会，优化传统业务；大力强化与银行、保险、证券、基金等金融同业的合作；进一步大力强化证券投资信托业务，以北京、上海、深圳为主，打造更强的证券信托业务团队，促进此特色业务不断做强做大。

据理财周报记者了解，2014年陕国投先后增持了永安保险和长安银行股份，以求不断扩展资源布局。

根据年报披露，2014年陕国投的信托资金主要投向了基础产业、房地产、实业等各个领域。截至2014年12月31日，陕国投实现净利润3.51亿元，同比增长12%，管理的信托项目资产总额为1242.87亿元，负债总额为1.38亿元。

信达证券研报分析认为，公司去年整体经营状况一般，虽同比实现小幅增长，但其收入仍主要来源于传统业务，创新业务偏少导致其成长动力受限，对其发展前景持谨慎态度，短期利空股价。

实际上，2014年陕国投在创新业务领域已有所布局。据披露，2014年，陕国投已针对土地流转信托、资产证券化、科技引导基金、有限合伙基金、互联网金融、现金管理等业务进行进一步的探索，同时，益信托也实现有效破题，为下一步转型升级奠定了较好基础。

据了解，2014年陕国投围绕战略发展、研究平台设立、金融产品创新等方面已展开相关投入共计368万元，占陕国投最近一期经审计净资产0.10%，占营业收入0.44%。

“陕国投转型取得初步成效，但仍存在不少问题和不足，高素质专业人才依然较匮乏；转型创新步子还不够大，创新能力有待大力提升；营销瓶颈仍需进一步打破，直销团队力量有待充实；资本市场运作还需加大研判和市场机会的把握力度。”陕国投表示。

据了解，去年11月份，陕国投披露了最新一轮的增资计划，拟发行不超过4.5亿股，募集不超过32亿元，若顺利完成，公司资本金将增至70亿元以上。根据此前媒体的报道，陕国投的32亿元定增计划中，除了大股东按照原有持股比例认购外，还希望引入新的战略投资者，以此指导战略转型和业务创新。

此外，在对传统业务进行创新的同时，陕国投也提出了向财富管理转型的规划，意在优化创新体制机制，搭建金融资源协同发展平台，进一步培育持续健康发展核心竞争力，努力打造一流财富管理机构。

“信托行业进入了新常态，高速增长已不可持续，但从长远看，信托行业发展前景依然较好。中国经济总量和高净值财富人群总量均呈上升趋势，信托业务发展基础越来越坚实，随着业务由融资逐步转向投资、由资产管理转向财富管理，信托行业将迎来新的更高层次的发展时期。”陕国投表示。

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