首先，中国现在所处的国内外环境错综复杂。国内面对着“经济增长速度换挡期、结构调整阵痛期、前期刺激政策消化期”之“三期叠加”下问题和矛盾交织的状况，中国自身经济增长在“下台阶”，从14%?到10%到去年的6.9%，防范金融风险、稳定就业市场仍然较重。而国际环境也不容乐观，全球经济低迷不振。全球主要央行维持极度宽松的货币政策，美联储亦推迟加息。尤其是美元变动带来的不确定性，让防范金融危机愈发考验决策层的智慧。
其次，权威人士所强调的核心观点是供给侧改革，而改革是中长期过程，稳定经济和社会环境才能够为改革创造条件。要改革就必有代价和阵痛——工厂关闭无疑会给工业生产，就业，消费带来短期冲击，去杠杆势必会造成短期流动性紧缩和资金短缺，打破刚性兑付让债券违约自然会引发资金市场成本上升及暂时失去信心，突然戳破泡沫则会带来金融市场的动荡甚至引发金融危机。因此，一定程度的宽松政策是稳增长的需要。
再次，改革的具体操作也充满不确定性，也需要政策托底。供给侧改革如何改，在具体执行的过程中如何推进有颇多争议。其实，去年年底笔者《中央经济工作会议揭示三大难点》文章中指出，平衡稳增长与调结构的理想愿景，在实施中多目标难免存在矛盾。如无论是去产能，还是去杠杆，在经济下滑阶段中如何能保6.5%以上的增长? ?另外，去产能与去杠杆的关键也在于国企改革，到底是做大做强做优，还是引入现代公司治理制度，让市场发挥决定性作用？
综上所述，笔者认为结合权威人士讲话和4月信贷数据，可以判断中国的货币政策在回归稳健的过程中会有所收紧，但急剧发生方向性转变也会有很大风险。当然，如笔者在《货币政策不能承受之重》一文中再三强调的，全球经济仅靠货币政策难以为继，与其国家相比，中国仍有财政政策空间，若供给侧结构性改革，尤其是国企改革能够切实推进，摆脱货币依赖、重塑经济结构的机会要大于其他国家。因此下一阶段，货币政策回归稳健，配合财政政策的发力，可以守住稳就业和防风险的底线。
