华泰证券这两天刷屏了，原因很简单，就是狮子大开口竟然配股280亿，我一直强调国企股票投资一定要谨慎，就是所有权和经营权严重错位，根本没人为股东负责。在国外股市是很少上市公司配股的，我基本看不到一家，原因很简单，人家的股票就是资产，没有哪家股东会傻瓜配股让自己的资产蒸发掉，宁愿找银行贷款。但是我们国企却是不断融资配股，因为资产损失无所谓，国资委只考核账面资产，不考核上市资产。所以经营者没有股价压力，随便乱融资。

华泰证券提出了一个很有意思的观点：在16条放宽房地产+kf之后，宽松货币的必要性正在减弱。原因是前两者针对性强，而后者带来了资金在金融系统空转的流动性trap，也就是说当手握资产的人对经济预期没那么好的时候，尽管利率低也不会投资。现在M2两位数增速，但贷款起不来，就是这种体现。

华泰证券还强调，货币宽松也会带来副作用，例如CPI上涨和资产泡沫出清不彻底给未来加息调节制造困难。以及逆着全球加息的步伐降息可能会导致外资因利差流出和输入性通胀。

例如，日本逆势维持超宽松货币政策，吸引了大量国际炒家，导致日元大幅贬值，“贬值→输入型通胀→逆差加剧→进一步贬值”的恶性循环正在形成；土耳其央行逆势大幅降息，导致里拉对美元汇率下跌至历史新低，通胀飙升至80%以上。

我的思考是：“老师”们说的货币进一步宽松很可能不会持续。宽松房地产和kf是英明决策，在美国目标利率高达5%的情况下，和房地产发力下，货币可能收紧。

配股如果是公开配发你可以不买啊，如果是定向配发和普通人就更没关系，砸盘也要等到解禁吧//@环球旅游投资老顽童:华泰证券这两天刷屏了，原因很简单，就是狮子大开口竟然配股280亿，我一直强调国企股票投资一定要谨慎，就是所有权和经营权严重错位，根本没人为股东负责。在国外股市是很少上市公司配股的，我基本看不到一家，原因很简单，人家的股票就是资产，没有哪家股东会傻瓜配股让自己的资产蒸发掉，宁愿找银行贷款。但是我们国企却是不断融资配股，因为资产损失无所谓，国资委只考核账面资产，不考核上市资产。所以经营者没有股价压力，随便乱融资。

华泰证券这两天刷屏了，原因很简单，就是狮子大开口竟然配股280亿，我一直强调国企股票投资一定要谨慎，就是所有权和经营权严重错位，根本没人为股东负责。在国外股市是很少上市公司配股的，我基本看不到一家，原因很简单，人家的股票就是资产，没有哪家股东会傻瓜配股让自己的资产蒸发掉，宁愿找银行贷款。但是我们国企却是不断融资配股，因为资产损失无所谓，国资委只考核账面资产，不考核上市资产。所以经营者没有股价压力，随便乱融资。

华泰证券指出，社融趋缓、企业和居民信贷中长期贷款同比多增，基建、制造业、消费边际改善，A股业绩预告显示盈利改善扩散至中上游，一季度有色、钢铁、基础化工、电新等净利同比环比均改善。美债长端利率和美元指数边际回落，北向资金转为大幅净买入，为春节以来新高，南北向资金均净买入电子；新成立偏股公募基金份额、融资成交活跃度均创年内新低。政策面，科创属性评价修订聚焦硬科技目标，有望提高科创板资产端质量。上周，A股市场继续缩量调整，交易主线相对分散，仍处于结构“拉锯战”阶段。我们建议继续以小胜大、加配中证500、关注周期制造。