可参考的今天香港《东方日报》文章，分析全球通胀形势仍然复杂，未来需要有更多准备。

全球通胀仍难缠　华控物价利吸资

全球通胀自去年飙升，促使各主要央行持续加息，惟至今通胀猛虎仍未受控，包括欧、美、澳、加、英等成熟经济体系，仍要继续加息抗通胀，加大经济衰退风险。反观中国经济走出新冠疫情，重启经济，物价处于低水平，有利继续奉行宽松的货币政策和积极的财政政策，支持经济回升，并有利吸引资金流入人民币资产布局。

3年疫情，美国联储局带头实施无限量宽货币政策刺激经济，各大央行亦只有紧跟步伐，结果疫情退却，却换来全球通胀创20年新高的局面。关键之一乃美国错判物价形势，错失调节货币政策率先控制通胀苗头的机会，为挽回信用，去年只得猛力加息抗通胀。虽然美国经济增长已现放缓迹象，去年末季以来不断有大型美企宣布裁员，但美国通胀仍与目标水平有颇大距离，联储局已表明今年没有减息的日程，而近日多名联储局官员更接连放风指要继续加息抗通胀，从作为今次全球通胀祸首的美国情况来看，今年要继续加息抗通胀，利息成本上升，必然会加大民生经济和企业营商的压力，这股潜在的经济逆风不容忽视。

再看亚洲区，相比起其他地区如新加坡、越南和日本的疫后情况，目前中国的通胀风险相对低，皆因一直积极在保障基础物资供应下工夫，且中国拥有全球最先进的高铁及物流网络，体制优势亦有利理顺全国物资供应，且去年以来俄乌战争，中国反可乘机吸纳低价俄油以增储备，去年疫下能源及原材料价格维持在相对低的水平，致如今当局有较大的货币与财政政策操作空间来刺激经济。

展望今年，相对于一众西方经济体，中国的通胀虽会因重启经济而有所回升，但情况可控，风险较低，若刺激经济得法，实有利吸引外资流入资本市场，利好人民币资产表现。

反观美国，无论即将迎来的是深度抑或浅度衰退，在持续收紧银根下，经济活动降温无可避免，美元今年或稳中有贬，估值高企的美股亦会波动，尤其是按美国劳动市场情况推断，至少年内通胀都难回落至接近目标区域的水平。如是者，今年中，出现在全球投资者眼前的景象，好可能是同一时间见到美国经济在衰退边缘徘徊，而中国经济则加速复甦，此前风险资金会如何部署，该不难推敲。

无论如何，世界经济一环扣一环，理论上欧美经济需要中国经济复甦故事支持来摆脱衰退；而若欧美经济太差，中国亦难独善其身，复甦增添变量。此外，利率高企将加重债务负担，尤其是这些年银纸任印，楼市泡沫成全球普遍现象，各地得主动管控好系统性风险。这方面，过去两年已率先去杠杆、强监管的中国，诚然可令投资者相对放心。

另一点要留意，乃日本央行行长4月换人后，所谓新人事新作风，货币政策的变化，可能最快年中前就有分晓，日圆汇率走向有机会引发大规模拆仓潮，投资者得注意汇市风险。当然，俄乌战争的发展，以及中美关系，都有机会演变成金融市场的「黑天鹅」，落场追捧中国复甦故事者，也得适可而止，勿忘风险。